国内染料生产行业寡头垄断：中国是世界染料最大生产国和消费国，染颜料年产量115万吨，第二大国印度年产量仅25万吨，第三大韩国年产量仅12万吨；中国染料产量已经在全球占据绝对领先优势。分散染料在染料产品中占比40%，我国分散染料供应商高度

   国内染料生产行业寡头垄断：中国是世界染料最大生产国和消费国，染颜料年产量115万吨，第二大国印度年产量仅25万吨，第三大韩国年产量仅12万吨；中国染料产量已经在全球占据绝对领先优势。分散染料在染料产品中占比40%，我国分散染料供应商高度集中，前三大厂商浙江龙盛、闰土股份、吉华市场占有率高达75%，寡头垄断格局明显。 

   环保承压，染料供给受限多：“十二五”期间国家发布行业指导政策，遏制染料生产行业无序扩张，新增产能有限。2015年最严环保法案实施，中小规模染料生产企业面临不投入环保建设无法开工、投入环保建设则没有规模效应只能直面亏损的尴尬局面，因此染料行业除大厂开工正常外，中小企业开工严重不足，导致供给直接收缩。2015年上半年，国内染料产量出现零增长的局面。 

   行业整体盈利能力恶化，染料价格低位，涨价预期强烈：根据国家统计局数据显示，国内染料生产企业营业收入增速自2011年起连续下滑，截止2015年十月份，营业收入增速仅1.12%。而行业的平均毛利水平在达到2015年年初的阶段性高点后再度大幅回落，在当前价格水平下，除少数龙头企业能够盈利，大部分企业面临亏损，目前企业涨价动力强烈，虽然已经调价10%~15%，但我们认为后续仍有提价空间。 

   G20峰会催化环保高压或是染料提价又一催化剂：2016年G20峰会将在浙江杭州召开，浙江作为染料生产和印染行业大省，直接受到环保政策高压影响，染料供需或将出现错配，提价值得预期。 

   投资建议：染料行业呈现明显的寡头垄断格局，龙头企业对于价格有着很强的话语权，在行业整体盈利不佳，同时叠加G20峰会带来环保整治以及供需错配预期下，涨价预期强烈，虽然已经调价10%~15%，但我们认为后续仍有提价空间。建议关注闰土股份、安诺其、浙江龙盛（分散染料每上涨1000元，对应的EPS弹性分别为0.11元、0.05元、0.03元；活性染料每上涨1000元，对应的EPS弹性分别为0.04、0.04、0.01元）。 

（转载自平安证券）